瑞联新材IPO被否 谁是“第52家”

6月6日，证监会官网公告：西安瑞联新材料股份有限公司IPO申请被否。这既是7周以来100%过会率背景下第一个被否公司，也是陕西继西安银行（600928）2018年10月30日、三角防务（300775）2019年4月4日相继过会之后，半年以来第1个倒在发审会上的陕西公司。

至此，陕西上市公司数量仍然为51家。

 曾挂牌新三板

瑞联新材的主营业务是：液晶显示材料、有机电致发光显示材料、医药中间体（不含药品）、农药中间体以及其它精细化学品研制生产。公司前身高华电子材料成立于1999年4月15日，2015年9月整体变更为股份有限公司。

在招股说明书中，我们可以看到瑞联新材的基本业绩：净利润从2015年的2900余万增长至2017年的7800余万。

同样在招股说明书中，还可以看到他们的募投方向，拟融资4亿余元，分别在渭南蒲城及西安高新投入以下项目。

既然已经被否了，让我们关注一下申报初期，公司自己提示的相关风险（西安金融棒棒糖选取前两条）：

1：客户集中：公司显示材料产品的第一大客户为日本中村科学器械工业株式会社，2015至2017年期间，分别占营业收入59.73%、47.23%和29.40%；

2：无实控人：持股较为分散，无实际控制人，前五大股东分别持股26.02%、16.62%、8.59%、6.56%和4.97%，依据公司制度性文件的规定，无任何单一股东可以控制股东会决议；

尽管如此，瑞联新材的资本渴求还是很早就体现出来了，我们先看看历程。

2016年1月8日，公司于新三板挂牌（835406）。

2017年7月11日，公司申请创业板发行获证监会受理，同日终止新三板挂牌。

2017年11月27日，因变更会计师中止审查。

2017年12月15日，完成变更会计师后恢复审查。

与此同时，我们也承认每一家接受IPO审查的公司，面临的都不是坦途。在瑞联新材IPO申报前后，大量媒体的质疑已蜂拥而至。

发审委问了5个问题

有媒体报道称，发审委一共问了五个问题。基本集中于关联交易、股份代持、商业模式合理性、毛利率真实性、实控人债权债务及收入来源等。

鉴于股权是最核心的问题，亦有媒体称瑞联新材是近期上会公司中股权转让最为复杂的一例。西安金融棒棒糖只引述法院一则公开判决来佐证：

2014年5月7日，《瑞联有限与中国瑞联实业集团有限公司、宁波万豪控股股份有限公司债务转移合同纠纷一审民事判决书》等资料显示，曾经持有瑞联新材51%股份的“中国瑞联”因各种原因拖欠“瑞联新材” 1.14亿元欠款，而瑞联新材于2014年12月以“长期无法收回”为名进行了核销。

但有媒体整理出一系列线索，如公司董事长刘晓春此前曾是中国瑞联的重要股东，并于2015年6月按照其原间接持有中国瑞联26%股权的比例向公司（瑞联新材）补偿前述其他应收款中的2958万元，该笔补偿款界定为股东捐赠行为，计入瑞联新材资本公积。

这些“略显矛盾”的动作背后是什么？《每日经济新闻》在整理发审委问题时，第一个表述就是——“发审委注意到，刘晓春转让所持深圳瑞联股权的转让真实性、刘晓春偿还2958万元补偿款的资金来源。”

与股权问题相比，西安金融棒棒糖认为其他问题也挺难回答，例如向关联方出借资金、部分供应商未获相关资质、毛利率高于同业等。基于此，被否的消息传回西安后，西安投资界的态度多是：“能理解”。

事实上，早在2018年4月28日，中国证监会公布的反馈意见中所披露的49项关注问题，就包括了上述5个方面，全文长达1.7万字。

但值得补充关注的信息是，瑞联新材IPO被否，除了诸位大股东，有哪些投资机构相对受伤呢？

1：持股2.12%的西安航天新能源产业基金：系海通证券和西安航天基地发起。其中航天基地持有创新投资持36.96%，如果本次成行应该系这一平台第1支通过IPO的公司。

2：持股1.7259%的东方富海（芜湖）股权基金：这一基金中出现了本土上市公司国际医学（000516）的身影，当然国际医学只持有该基金的3.67%。

第52家陕股是谁？

2019年实际上陕西资本市场的运气很好，除西安银行、三角防务均在上半年发行之后，铂力特、西部超导、三达膜均获上交所科创板受理。现在，我们需要关注的是，在证监会渠道审核的公司中，还有哪些排队的陕西种子。

1：三人行传媒：报创业板，2019年4月26日公开了预披露信息。这家以“校园广告”起家的公司已演进至“数字营销”阶段，在过去三年中，实现了剧烈增长，主营收入从2016年3.6亿元升至2018年的10亿元。而五大客户也是明星尽显，从伊利集团、中国移动至中国农行，都是大块头。而随着同类公司因赛集团（300781）的成功发行，对三人行也构成一定外部利好。

2：中天火箭：报创业板，与三人行同一天在证监会官网上刊登了预披露信息。主营业务是小型固体火箭，系列产品包括增雨防雹火箭、探空火箭、小型制导火箭等，实际控制人是航天科技集团。

 3：杨凌美畅新材料：报创业板，2019年4月19日刷新披露信息，公司主营业务为电镀金刚石线的研发、生产和销售，由于其业绩非常亮眼，2017年实现净利近7亿元，2018年实现超过10亿元，也被许多投资人寄以了厚望。在其股东名册中，陕金资与西部证券（002673）参与的金资长乐材料投资基金、西高投参与盈石投资基金都有持股。

 4：派瑞半导体：报创业板，2018年12月21日进入预披露，这家公司主营业务为电力半导体器件和装置的研发、生产、实验调试和销售服务，实控人为西安电力电子技术研究所。在其重要股东中，国开行参与的国开装备制造产投基金、省国资委控股的陕西科控集团都有持股。

5：万隆制药：报创业板，2018年5月进行预披露。大容量注射剂（非PVC多层共挤输液袋、玻瓶）、散剂、硬胶囊剂、片剂、颗粒剂、原料药的生产、销售，实控人为陈秋林。

6：华通新能源：这是惟一报上交所主板的公司，公司主要从事城镇天然气经营业务，包括天然气销售和天然气用户安装业务。截止2017年已于6省18个区域取得经营权，其中城市燃气项目投入运营13个，加气站项目投入运营21个，2017年度天然气供气量超过15,000万立方米。

以上6家即为中国证监会预披露信息所显示的陕西梯队成员，而在陕西证监局的官网“辅导企业信息”一栏，则可见其他的储备力量，具体成员包括：陕旅股份、天元瑞信、红星美羚、北元化工、美能清洁、桂花能源、炬光科技。

结语

作为本土财经公众号，我们知道资本市场上的一举一动远非公开信息所显示般简单，也知道没有完美的公司，甚至每一家“拟上市公司”都会被置于放大镜下观察。但站在推动地方经济发展、提升资本市场利用率的立场，西安金融棒棒糖盼望有更多的、规范的陕西公司成功登陆。

至于上述6家哪个会先拔头筹，我们将一同关注。

值得一读：

注：棒棒糖微信粉丝交流群已经开通了！ 想要加入我们，可添加小编微信哦！

微信号：Neptune54